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94、什么是新三板市場

2010-10-12 09:15:18 作者: 來源:中華PE研究中心 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

中華PE: 新三板市場是指中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓系統,由國務院決定在北京中關村科技園區試點,并于2006年1月在深交所正式掛牌啟動。

  截至2009年5月31日,新三板共有掛牌公司55家,涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業。而在此之前的三板市場被稱為老三板,包括原STAQ、NET系統掛牌公司和退市公司。

  新三板市場的優缺點

  新三板市場的優勢明顯,就是對掛牌企業沒有明確的財務指標要求,這對以高新技術為主導,處于成長階段的企業來說,很有吸引力。就新三板的融資能力而言,截至2008年底,有8家新三板掛牌企業完成或啟動了定向增發股份,合計融資4.3億元,平均市盈率16.38倍。

  新三板市場的不足之處首先在于其融資額相對偏低。平均來看,一般一個新三板企業一輪僅可融資2000萬至5000萬。而市場分析人士估計創業板的融資規模每家一輪在1.5億元左右。其次,新三板公司的上市股票在三板市場上,流動性不高,后續融資比較困難。

  新三板市場發展的問題

  新三板市場的發展主要面臨三方面問題。一是按照代辦系統試點辦法,只有機構投資者能夠參與新三板交易,且最低交易單位為3萬股,使新三板交投十分清淡;二是流動性不足。按照證券法規定,股東人數超過200人就算公眾公司,這客觀上限制了新三板企業投資者人數,部分企業面臨必須有人賣出,才能有人買進的局面;三是轉板機制尚未建立,新三板市場還無法與主板、創業板市場實現有效對接。

  新三板市場發展路徑

  要解決新三板的問題,需要在政策上有所調整并進行創新,譬如:

  實行做市商制度

  做市商制度是多對一的關系,即一組做市商為一個上市公司服務。具體而言,在新三板市場引入做市商制度,能夠實現以下幾方面的功能:實現創新企業的估值;提高股票的流動性,增強市場對投資者和證券公司的吸引力;有效穩定市場,促進市場平衡運行。

  建立綠色轉板通道


  新三板市場與主板、創業板市場間綠色轉板通道的搭建要加快進程。將來新三板市場中已符合中小板、創業板上市標準且不進行融資的,可以直接轉板至中小板或者創業板,如果要融資,則需進行再融資的審批程序,通過監管部門的審批。

  新三板市場應該形成整合機制

  一是企業資源的整合,將股份轉讓系統的試點范圍擴大到其他具備條件的高新技術園區。二是投資者資源的整合。三是整合交易方式,引導分散于各地的柜臺交易市場在公平互利的基礎上進行聯網報價和交易,形成功能更強、效率更高、虛擬化的電子場外交易市場。

  新三板市場影響

  新三板市場定位于為創業過程中處于初創階段的高科技企業籌資,解決其資產價值評估,風險分散和風險投資股權交易問題,在提供高效低成本的融資渠道、提升資本運作能力、完善中小企業公司治理以及為主板輸送優秀企業等各方面都起到了良好的作用。新三板市場將逐漸發展成為風險投資進入及退出的平臺,為主板、創業板市場擴容提供更多資源。同時,當新三板向個人投資者開放以后,也將為廣大投資者提供很好的投資機會。


 

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