加入收藏 | 联系我们

返回上一页详细内容

202、什么是GP、LP、VC、PE、FOF?

2013-10-08 09:56:15 作者: 来源: 浏?#26469;?#25968;:0 网友评论 0

中华PE:

普通合伙人(General Partner, GP):

大多数时候,GP, LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),对冲基金(Hedge Fund),风险投资(Venture Capital)。

可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说,GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子?#21512;?#22312;投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人,他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利,分红亏损等都?#36864;?#20204;直接相关。

再举一个简单的例子,在创新工场里面,李开复则是一个经典的普通合伙人(GP)。

有限合伙人(Limited Partner, LP):

我们可以简单的理解为出资人。很多时候,一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。(大多数投资公司,旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱或者他们为了分摊风险,因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总?#34892;?#20154;,他们有很多很多的现金,却没有好的投资方法。而放在银行吃利息在金融界可是个纯粹?#30446;?#38065;行为。于是乎,LP就?#35828;?#29983;了。LP会在经过一连串?#20013;?#20197;后,把自己的钱交由GP去打理,而GP们则会将LP的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你(LP)出钱,我(GP)出力”的情况。

在美国,绝大多数情况下,LP?#21152;?#19968;个最低投?#35782;?#24230;——这个数字一般是600万美金,中国的话我目前?#31169;?#22823;多都是600万人民币。换句话说,如果你?#35805;?#27861;一次性投资到600万的资金的话,别人连入场机会都没?#23567;?/p>

此外,为了避免一个LP注资过多,大多数公司也会有一个最高投?#35782;?#24230;——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的,如果LP本身实力比较强大,甚至可以在投资过程中给与帮助的,数个亿的投?#35782;?#24230;也是可以看得到的。

此外,一般LP的资金都会有一个锁定周期(Lock-Up Period),一般为一年至数年不等(要看公司具体投资的项目而定)。为的是确保投资的?#20013;?#24615;(过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场)——换言之,如果你给公司投资了600万,你起码要一年以后才可以将钱取出来。

那么GP是如何获取利润?

在美国,公司普遍是遵循2/20收费结构(two and twenty fee structure)——也就是2%的管理费(management fee)以及20%的额外收益费(outperformance fee)。(2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了,但毕竟不是常规。而且打?#24179;?#26500;的公司并没有做的特别优秀的案例)

我们可以通过案例分析:

假设LP1投资了600万去投资公司A,一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费?#23186;?#20250;是:

600万*2% + 100万*20% = 32万。即LP1最终可以获益68万,投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是,不管赚钱还是亏钱,那2%的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。

而在中国,目前来说并不是所有公司?#21152;?#25910;2%的管理费用。但20%的额外收益费是基本一致的。(最低的我曾经听说过15%并且无2%管理?#35757;模?#20294;资金规模并没有太大,估计勉强接近一个亿。)

VC和 PE:

这里还会提到Angel Investor以及Investment Banking,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

在解释这四个名?#25163;?#21069;,我们可以先将他们按照投?#35782;?#24230;从小到大?#21028;潁?#22825;使投资(Angel),风险投资(Venture Capital, VC),私募基金(Private Equity, PE)以及投资银行(Investment Banking, IB)。

(事实上,资金额度只是一个大概的均值,不是一个绝对值,切勿以单纯的以投?#35782;?#24230;去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。)

天使投资(Angel Investment):

大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。(打个比方,一个人的毕业设计作品是一款让人保持清?#35757;?#30524;镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。)

而天使投资的投?#35782;?#24230;往往也不会很大,一般都是在5-100万这个?#27573;?#20043;内,换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言,美国和中国投?#35782;?#24230;基本接近。大多数时候,这些企业都需要至少5年以?#31995;?#26102;间才有可能上?#23567;?/p>

此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉?#31995;?#25903;持。

举个例子,创新工场一开始就在做天使投资的事情。

风险投资(Venture Capital, VC):

一般而言,当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。因此,风险投资成了他们最?#35757;?#36873;择。一般而言,风险投资的投?#35782;?#24230;都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投?#26159;?#30544;的企业一般都会在3-5年内有较大希望上?#23567;?/p>

红杉资本可以算得上是VC里面最知名的一家公司之一了,后期创新工场在给自己企业追加投资的时候,也是在做类似于风险投资的业务。

私募基金(Private Equity, PE):

私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规?#35835;耍?#20026;了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(Silver Lake)和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

投资银行(Investment Banking):

他有一个我们常说的名字:投?#23567;?#19968;般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取?#20013;?#36153;。(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。?#34892;?#26102;候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

高盛,摩根?#22266;估?#20197;及过去的美?#20540;?#31561;都属于知名的投?#23567;?#27492;外很多知名的银行诸如花旗银行,摩根大通等旗下?#21152;?#30528;相?#32972;?#33394;的投行业务。

母基金 (Fund of Fund, FoF):

即基金中的基金。FoF和一般基金有一个本质?#31995;?#21306;别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。

基金投资的项目非常广泛,常见的有股?#20445;?#20538;券,期货,?#24179;?#36825;些广为人知的项目。而FoF呢,则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说,FoF一般是不会对我们常说的股?#20445;?#20538;券,期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。)

?#27604;唬?#20063;因为FoF的投资特殊性,所以它并不像一开始提到的LP那样,有600万最低投?#35782;?#24230;的限制。FOF住美国的额度?#27573;?#19968;般是20万美元到60万美元作为最低投?#35782;?#24230;。锁定周期至少要有一年以?#31995;?#26102;候。


 

分享到: 更多

相关文章

[错误报告] [推荐] [收藏] [打印] [返回顶部]

  • 验证码:
吃鸡游戏名字大全