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科創板試點注冊制需完善投保機制 壓實券商責任

2019-07-01 10:37:42 作者: 來源:中國證券報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

 科創板對于中國資本市場而言,屬于新生事物,市場化定價方式、開板初期市場供求不平衡,加之新的交易機制需要適應,不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

關于注冊制下應如何加強投資者保護,招商證券副總裁吳光焰在接受中國證券報記者專訪時表示,科創板試點需完善投資者保護機制;同時,券商需壓實中介責任,投資者應樹立理性投資理念,轉變投資方式。

市場回歸價值投資

中國證券報:注冊制相較以往的審核制,會對投資者產生何種影響?

吳光焰:一方面,殼資源價值降低,垃圾股炒作或收斂。從國外經驗來看,注冊制使得上市時間大大縮短,殼資源稀缺性不再,借殼上市和炒作垃圾股或出現收斂。另一方面,中小創估值或大幅下降,我國小盤股溢價率明顯高于其他國家與地區。注冊制實施后,我國小盤股的高溢價格局有望打破,市場估值逐步回歸理性。

與此同時,市場回歸價值投資。注冊制下供給增加,沒有基本面支撐的個股將難以獲得投資者青睞。注冊制的實行,有助于市場回歸價值投資。

中國證券報:在注冊制背景下,對中小投資者自身有哪些要求和建議?

吳光焰:首先,應樹立理性投資理念。注冊制將使股票的定價機制交還給市場,這就要求中小投資者有能力對上市公司的投資價值做出正確判斷。因此,中小投資者需對企業的治理結構、經營理念、發展前景、成長潛力等都有較全面了解,對宏觀經濟、政策、內外部風險較為熟悉。在對自身投資能力、風險承受度有清晰認識的基礎上,關注股票的內在價值。

其次,轉變投資方式。在注冊制背景下,要改變之前跟風炒作、唯專家至上、追漲殺跌的投資方式,形成以價值投資為核心,兼具成長投資、趨勢投資的投資方式,使長期投資成為常態。對于專業知識、抗風險能力弱的中小投資者可以借助機構投資者來實現投資目的。總之,“理性、專業、具備自我保護力”是注冊制下中小投資者的基本自身要求。

完善投資者保護機制

中國證券報:在注冊制背景下,投資者保護的目標是什么?

吳光焰:在注冊制改革背景下,價值判斷交還給了市場和廣大投資者。在此過程中,投資者保護工作要實現以下三個目標:一是改善監管模式,加強持續性監管,在市場化的前提下,為投資者提供良好的資本市場環境;二是加強投資者能力培育,完善投資者結構,引導投資者更好地適應和參與注冊制改革過程;三是完善投資者保護的各項制度安排,投資者在遇到相關問題時,能夠及時得到救濟與幫助。

中國證券報:各家券商作為投資者參與股票交易的窗口,在注冊制改革背景下,券商應如何做好投資者保護工作?

吳光焰:券商作為重要的金融市場主體,是連接投資者與金融市場的重要橋梁。在注冊制改革背景下,保護投資者權益是券商的責任和義務。券商應從下面四方面推進并做好投資者保護工作。

一是修煉“內功”,完善內部投資者保護管理的各項機制安排。券商內部需要組建投資者保護的專業團隊,并開展內部學習,確保業務人員能夠充分認識注冊制的意義和內涵,能夠為投資者提供專業的解釋與服務。二是深入了解客戶,充分做好適當性管理。三是開展投資者教育工作,加強投資者能力培育。四是強化過程管理,將投資者保護融入業務開展的各環節中。

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