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新股表現兩極分化 基金經理告別“無腦打新”

2019-12-02 09:44:21 作者: 來源:上海證券報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

 隨著科創板新股表現日益分化,基金經理打新策略上也開始大幅調整。記者了解到,部分基金經理已開始擔憂新股破發對基金業績的影響,從而放棄過去“照單全打”的模式,在打新前就會做足功課,有選擇地進行參與。與此同時,伴隨著打新對產品業績貢獻度的降低,基金經理也選擇讓一些限制大額申購的打新基金“開門迎客”。

  新股表現分化日趨嚴重

種種跡象顯示,科創板公司正從開市初期的“高漲幅、高換手”狀態逐漸回歸理性。

  11月21日,科創板新股卓越新能上市首日漲幅僅18.5%,遠低于本月的平均水平。而11月以來,新上市的16只科創板新股上市首日平均漲幅為64.43%。

  事實上,目前科創板新股上市首日的表現已比之前遜色很多。7月22日,首批25家科創板公司掛牌上市,上市首日平均漲幅達140%,遠超市場預期,8月份這一漲幅進一步擴大至300%。不過亢奮沒過多久后,市場便走向理性,9月、10月、11月,科創板新股上市首日平均漲幅分別為151%、122%、64%。

  與此同時,新股上市表現分化的現象也越發嚴重,有的公司剛上市不久便下跌,有的則持續大漲。

  盤面顯示,三達膜于11月15日上市,上市首日漲幅為49%,但次日便開啟了下跌模式,短短幾天跌幅巨大,11月26日,公司股價報收于19.6元/股,距發行價18.26元/股僅一步之遙。金山辦公卻是另一番景象,公司于11月18日上市,上市首日漲幅高達176%,19日、20日繼續大漲,此后有所下跌,但11月26日133.8元/股的收盤價仍較45.86元/股的發行價有很大溢價。

  基金加大新股研究力度

  新股表現的分化,也令公募基金的打新策略出現大幅調整。記者了解到,部分基金經理已開始擔憂新股破發對基金業績的影響,從而放棄過去“照單全打”的模式。

  張斌(化名)是一家中型基金公司的科創板研究小組成員,他告訴記者,作為優先配售對象之一,公募基金在科創板打新上具備天然優勢,但根據相關規定,在參與網下打新的中簽賬戶中,要抽取10%的賬戶來鎖定6個月,這意味著,中簽的基金有可能遇到新股上市6個月后才能拋售的窘境。隨著打新收益率的逐步走低,新股溢價空間大幅縮小,于是不少基金經理開始擔憂半年后賣出還能否盈利的問題。

  據統計,截至11月26日,久日新材、杰普特、容百科技、天準科技等公司股價已低于發行價。此外,多家公司也岌岌可危,瀕臨破發。即便是最早上市(7月22日)的科創板公司距今仍只有四個多月的時間,對于部分中簽的基金而言所持股份仍是限售股。

  張斌還表示,在市場環境發生變化的背景下,基金經理的打新策略至少會發生兩方面變化。其一、機構在打新前就會做足功課,加大基本面研究,有選擇地參與打新。其二、機構報價會趨于謹慎,由此可能帶動發行價下移。

  另一位負責科創板打新的投資經理透露,未來不論是打新還是交易策略,都只會緊盯頭部公司或者極度稀缺的公司,以規避高估值風險。

  此外,近期不少打新基金也紛紛恢復大額申購,比如富國周期優勢混合、上銀鑫達混合等等。據了解,部分基金是因為打新對產品業績貢獻度降低,基金經理在規模與業績上面衡量后,選擇了前者。也有部分基金遭遇了獲利豐厚的資金撤離,放開限購有利于基金規模穩定。

 

 

 

(文章來源:上海證券報)

 

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