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如何當好資本市場新兵 上交所給科創板公司掌門開課

2019-12-03 10:00:45 作者: 來源:上海證券報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

 改革出題目,高質量著文章。“深改12條”點題推動上市公司提高質量,幫助實控人等“關鍵主體”樹立正確的信披觀、治理觀、發展觀,成為實現高質量發展的重要基礎。作為資本市場的新兵,科創板上市公司如何著好高質量發展之作,上交所給已上市的科創公司掌門人上了一堂別開生面的“資本市場課”。

  12月2日,上交所舉辦第1期科創板公司董事長、總經理專題培訓,現場云集了160多位科創板上市公司的董事長、總經理、董秘及財務總監等“關鍵主體”。本次培訓主要圍繞科創板注冊制改革的愿景、變化、責任,如何利用資本市場做大做強,以及如何正確認識媒體生態和價值等熱點問題展開。中國證監會上市公司監管部副主任曹勇、上海證券交易所副總經理盧文道、“并購女王”劉曉丹等重量級嘉賓齊聚一堂,共同為科創板公司高質量發展“引路”、“支招”。

科創板高質量發展“四步走”

  董事長、總經理在公司的規范運作中、經營發展中起到謀大局、定方向的作用。科創板公司中集聚了很多技術專家、管理專家,但資本市場是全新事物,公司走上資本市場也是走向一個新的平臺,對于上市公司管理提出更高的要求。

  中國證監會上市公司監管部副主任曹勇開門見山,向科創板公司提出四點要求:抓機遇、擔責任、促規范、防風險。

  曹勇認為,企業上市之后,公開也是一種生產力,規范也是生產力,大家扛起的不僅僅是企業發展責任,而是整個滿滿的社會責任。希望科創板公司抓住上市的機遇,抓住市場對其的信任,把企業發展得更好。

  “企業上市之后,面對的不僅是企業責任,也有公眾責任。后者就要求我們必須把股東和社會的責任牢牢扛在肩上。科創企業面臨的市場約束,市場沉甸甸的責任,正是來源于市場對于科創板的期待。”曹勇希望“關鍵主體”能夠勇擔責任,堅守科創板定位,帶領企業沿著正確的道路前進。

  在曹勇看來,規范帶來的不僅僅是發展的機遇,也是防風險的關鍵。在上市發展過程中,其他板塊中曾經出現一些亂象,有的上市公司沒有真實地披露信息,有的董事長、總經理或者實控人甚至將手伸向上市公司,存在違規擔保、資金占用,有的出現內幕交易、操縱市場等行為。資本市場是個公開的市場,這種規范就是對企業沉甸甸的要求。

  隨著企業的發展和市場的規范,市場的約束是越來越強。好的企業可能保持良好的增長,但是差的企業會受到市場的約束。設立科創板并試點注冊制,給企業提供了機遇,這種機遇在于很多制度上的創新。科創板強調市場化地選擇、市場化地培育企業,當企業接受不了這種市場考驗時,會有市場化退出,這種市場化退出,就源于市場約束。

  曹勇給科創板的“關鍵主體”們提了個醒:防風險,第一要專注主業;第二要內部做到良好的內控和風控;第三要靈活運用資本市場的各項工具,資本市場帶給科創企業的機遇是無窮的,希望企業借助資本市場平臺得到良好發展。

  嚴格履行持續信息披露義務

  以信息披露為核心,是注冊制改革的基本要求。“需要將‘以信息披露為核心’的基本要求,貫穿在發行上市審核、發行承銷定價、上市后的持續監管等不同層面,貫穿于制度設計和執行的全過程。對科創板上市企業的持續監管,科創板上市企業質量的提高,首先要以履行好信息披露義務為基礎。”上交所副總經理盧文道在專題講座中,強調了一個非常重要的問題,即科創公司上市之后要嚴格履行持續信息披露義務。

  上市之后,科創企業成為了公眾公司。身份轉換之后,就會涉及更廣泛的投資者,涉及更廣泛的利益相關者,涉及更廣泛的市場主體的關注,涉及更廣泛的輿論監督。“公眾”公司的一個重要的義務,就是持續信息披露,這是評判上市公司質量的一個重要維度。

  他強調,“上市公司要遠離急功近利、賺快錢的資本運作,遠離違法違規賺不義之財的資本運作。這種資本運作很多,違規擔保、利益輸送、發布題材、炒作股價甚至赤膊上陣侵占資金。在注冊制下,違法違規成本不斷提升、投資者賠償更加充分的市場環境中,這些行徑必然會受到法律的嚴懲。”

  為什么要嚴格持續信息披露?對科創公司而言,持續信息披露一是為別人,為公司股東,為投資者的知情權和選擇權,這決定他們是不是買賣公司股票,是不是成為公司股東,是不是參與內部治理。同時,上市之后還要接受證監會、地方證監局、交易所等在內的監管機構的監督。二是為自己,履行好信息披露義務不僅是義務和責任,也是上市之后依法正當保護自身合法權益的客觀要求和正確方式。

  此外,信息披露有很多具體要求,專業性、實務性很強,科創板公司要嚴格遵守信息披露的合規性、有效性、重大性、公平性。“光合規還不行,怎么充分、簡明、可理解,要下功夫。科創企業技術先進性強,將來怎么用簡明可理解的方式,準確表達經營、產品、業務,成為投資者決策判斷的依據,這一點很重要。”盧文道解釋了信息披露有效性。

  注冊制下“關鍵主體”被緊盯

  要保障科創板行穩致遠,實現上市公司高質量發展,必須要答好信息披露這個“十分重要的一題”。如何破題?還需要緊盯“關鍵主體”、抓住“關鍵少數”,明確他們在上市企業規范發展中的責任。

  誰是“關鍵主體”?即企業的實際控制人及控股股東、董監高、核心技術人員。對“關鍵主體”而言,權利就是責任,有權利,必須監督。對控股股東、實際控制人的監督,是配套制度完善的一個重要方面,也是提升上市公司質量的“要害”。這意味著,一旦關鍵少數發生侵害上市公司利益等違法違規行為,在注冊制下要承擔更高的成本。

  提升上市公司質量,離不開這些“關鍵主題”發揮作用。上交所指出,科創板是有使命的,登陸科創板的企業是有初心的,企業應當專注主營業務和技術創新,利用好資本市場。簡言之,科創企業上市之后,仍然需要加大研發投入和技術創新力度,提高核心技術水平,讓科技創新成為驅動企業做大做強的主要動力。只有這樣,才能持續提升公司質量,也才有可能在5年、10年后長成資本市場的“參天大樹”“定海神針”。

  用科創板經驗助力高質量發展

  近期,《推動提高上市公司質量行動計劃》(簡稱“行動計劃”)已在證監會系統內部印發。行動計劃具體提出了七方面重點工作,包括:以投資者需求為導向,提升信息披露有效性;督促“關鍵少數”勤勉盡責,提升經營管理水平;推廣科創板經驗,統籌推進資本市場改革;堅持退市常態化,堅決出清劣質資源;解決突出問題,打好防范化解重大金融風險攻堅戰;強化精準監管,提升監管有效性;優化發展、中介、輿論、文化等四大生態,形成全社會合力等。

  有資本市場研究專家指出,制定行動計劃意味著決策層從整體和全局的高度對上市公司高質量發展作出審視和規劃,其中的七方面工作部署涵蓋了上市公司監管的各個領域。而最重要的著力點應放在做精、做細、做嚴信息披露監管,切實提高披露的有效性上。

  根據行動計劃,監管部門將進一步夯實上市公司會計基礎,發揮相關部門合力,探索建立財務信息綜合監管格局,防范虛假披露。同時簡化披露規則,開展分行業、差異化披露,確保信息披露真實性,強調通俗易懂。

  可以預見,科創板試點注冊制將為上市公司提質增效提供有益經驗和借鑒。

(文章來源:上海證券報)

 

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